• 标题：中信建投：钼需求持续向好，前景乐观
• 钼的市场需求情况
• 钼价上涨因素

标题：中信建投：钼需求持续向好，前景乐观

中信建投近期多次强调，钼需求持续向好，并持续看好其价格表现。根据亿览网的统计，10月份国内钼铁钢招量超过10300吨，这是连续第四个月超过万吨，且2024年10月份为首次10月钢招量超万吨，显示出下游钢招需求的良好态势，预示着钼价有望上涨。从中长期来看，中国制造业升级带来的材料升级大周期叠加产业合金化趋势，呈现出钼替代镍的双轮驱动效应，使钼需求持续向好，而供给侧近年来则相对刚性。

此外，中信建投在9月29日的小金属行业研报中指出，9月国内钼铁钢招量约1.35万吨，十一长假前钢厂备货需求集中释放，钼下游需求旺盛。“金九银十” 下游需求持续强势，钼价有望上涨。中长期来看，钼作为制造业及军工材料升级的重要添加剂，需求持续向好；紫金矿业2028年矿产钼产量指引为2.5万—3.5万吨，较此前预期大幅下降，供给担忧消除，钼标的估值中枢有望上移。

在5月21日的研报中，中信建投表示，5月国内钼铁钢招量约7100吨；1—4月钼铁钢招累计同比增速为37.2%，而中国4月规模以上工业增加值同比增长6.7%，这充分体现出国内制造业需求旺盛，钼作为制造业及军工材料升级的重要添加剂，需求持续向好。

中信建投基于钼的市场需求、钢招量等多方面因素，持续看好钼的价格表现及未来发展前景。

钼的市场需求情况

钼的下游需求主要集中在军工航天、汽车、新能源设备、风电铸件、石油石化天然气管道、LNG储罐及船舶制造等较高景气领域。近年来，中国制造业升级带来的材料升级大周期叠加产业合金化趋势，使得钼需求持续向好。2024年上半年国内钼铁钢招量约7.2万吨，累计同比增长30.3%，下游需求的持续向好推动了量的增长和价格的稳定。

在航空航天领域，钼由于具有出色的高温强度和抗蠕变性能，在制造高温部件如喷气发动机的涡轮叶片等方面有广泛应用。在钢铁工业中，钼作为合金元素能够显著提高钢材的强度、韧性和耐磨性，高强度的合金钢、不锈钢等产品中都含有钼。在电子领域，钼凭借其良好的导电和导热性能，用于制造半导体器件、集成电路中的电极等。在化工领域，钼的耐腐蚀性使其成为制造化工管道、反应釜等设备的理想材料。

钼价上涨因素

钼价上涨主要有以下几个因素。首先，乐观情绪以及供不应求的基本面支撑钼价上涨。需求方面，近4个月以来主流钢厂针对钼铁的月度招标量均超万吨，7月钼铁招标量更是达到1.4万吨，刷新2023年上半年度钼铁招标量高额。而钼铁冶炼厂基于原料成本的风险把控，并未提前囤备足够的钼精矿库存，钼铁产出也多按实际订单来排产。因此，钼精矿、钼铁现货库存在钢厂的积极招标中不断被消耗，现下市场多以“期货”交付为主，现货供应愈发紧张，为钼价的跳涨落实了需求支撑。

其次，国际钼市场持续升温以及原料售价持续上调也推动国内钼市整体行情上涨。例如今日，钼精矿、钼铁和钼粉报价分别上涨至3,750元/吨度、251,000元/吨和456元/千克左右。受近日国际钼价和一些有色金属如钨价格震荡上涨的带动，国内钼市看多情绪有所增强；受当前市场现货库存不多和后市矿山开采难度系数大概率会升高的影响，原料商吸收看涨情绪较浓；在国家推动新质生产力加快发展和多地如杭州全面取消住房限购等因素的影响下，钼下游产业如军工和钢铁行业发展或加快，这在一定程度上提振了钼市信心。市场底部信号初现，钢招陆续进场也带动钼铁价格上涨。

综上所述，钼的市场需求持续向好，主要得益于其在多个重要领域的广泛应用以及中国制造业升级和产业合金化趋势。同时，钼价上涨受到多种因素的共同作用，包括供不应求的基本面、国际市场升温、原料售价上调以及钢招需求等。未来，随着钼下游领域的不断发展，钼的市场需求有望继续保持增长态势，而钼价也可能在供需关系等因素的影响下继续波动。